Оценка без результата

Формальная оценка — без реальной пользы

Восприятие банкротства как «спасения от долгов» во многом связано с тем, что реализация активов не приносит кредиторам ожидаемого результата. По статистике Федресурса, уровень удовлетворения требований в банкротстве не превышает 5 %.

Как отмечает Ирина Вишневская, одна из ключевых причин — формальный подход к оценке имущества. Сегодня отчет об оценке чаще служит не инструментом продажи, а средством защиты конкурсного управляющего от возможных претензий.

«Оценочный отчет давно превратился в формальность. Он сделан “по стандартам”, но не решает главной задачи — определить реальную цену, по которой имущество можно продать», — пишет Ирина Александровна.

Почему активы не продаются по оценочной стоимости

На практике имущество банкрота редко реализуется по цене, определенной оценщиком. Первые и вторые торги заканчиваются безрезультатно, активы уходят на публичное предложение с дисконтом 70–80 %.

По мнению эксперта, проблема не в «завышении» как таковом, а в качестве подготовки и методике оценки. Часто конкурсные управляющие руководствуются двумя простыми критериями: минимальная цена услуг и «удобный» подрядчик, с которым уже работали. В результате отчеты теряют аналитическую ценность.

Главные ошибки при оценке имущества

Ирина Вишневская выделяет несколько типичных причин искажений стоимости:

• Выбор неопытных или дешевых оценщиков. Отчеты нередко готовят исполнители без практики в банкротстве, что приводит к ошибкам в подходах и расчетах.
• Непонимание сути процедуры банкротства. Некоторые оценщики применяют доходный подход для ликвидируемых предприятий — методику, не имеющую смысла в контексте ликвидации.
• Неправильно сформированное задание на оценку. Отсутствие указания на продажу лотами, неликвидность, специфику имущества приводит к искажению результата.
• Отсутствие осмотра и документов. Когда имущество оценивается «по описанию», оценщик вынужден строить выводы на допущениях.
• Страх оценщиков занижать стоимость. Проще завысить, чем потом объяснять, почему актив стоит меньше.

«Компетентные оценщики работают вместе с конкурсным управляющим — как единая команда. Только в этом случае результат можно назвать рыночным, а не формальным», — подчеркивает эксперт.

Как повысить точность оценок

Чтобы отчет реально отражал рыночную стоимость, необходимо совместное формирование задания и сценария продажи.

В статье приводится пример: оценка промышленного предприятия должна учитывать специфику активов — производственную площадку, оборудование, инженерные сети, а также степень их устаревания и ликвидности. Без участия технологов и главных инженеров невозможно рассчитать реальную стоимость имущественного комплекса.

Такой подход позволяет сделать оценку полезной не только для кредиторов, но и для инвесторов, рассматривающих покупку актива с учетом затрат на его восстановление.

Когда «рынок сам все отрегулирует» — заблуждение

Эксперт обращает внимание, что рынок активов в банкротстве — это не рынок квартир или бытовой техники. Количество потенциальных покупателей крупных имущественных комплексов крайне ограничено, особенно в регионах.

На практике оценщики определяют рыночную стоимость, которую актив может приобрести только после дополнительных инвестиций. Однако в банкротстве эта стоимость не совпадает с ценой продажи. Именно поэтому доля сделок, заключаемых по оценочной стоимости, не превышает 6 %.

«По сути, рыночная стоимость, указанная в отчете, — это стоимость актива уже после банкротства, после доинвестирования и запуска в эксплуатацию», — отмечает Вишневская.

Что нужно менять

Выход эксперт видит в изменении подхода: работать с оценщиками нужно как с частью единой команды, а не как с подрядчиком для отчетности. Только тогда можно моделировать реальную цену продажи и понимать, что является ценностью для покупателя.

Оценка должна перестать быть формальностью и стать инструментом, который помогает конкурсным управляющим и кредиторам добиваться результата.